本报记者 潘福达 袁璐

　　近期人民币持续走强，央行出手上调金融机构外汇存款准备金率。11月3日，央行发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即由现行的4%提高到6%。

　　这是近五年来，央行首次上调外汇存款准备金率。业内人士认为，此举有助于稳定市场预期，缓解人民币过快升值压力，稳汇率信号意义明显。

　　人民币单边升值态势成调整背景

　　外汇存款准备金率是金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率，也是央行调节外汇市场的工具之一。调整这一比率，会改变银行可运用的外汇资金规模和市场美元供给量。上调该比率意味着金融机构须将更多外币存款缴存央行，银行可用于贷款、投资或在境内市场出售的美元相应减少，从而收紧境内美元流动性、提高持有多余美元的成本，间接抑制结汇冲动和人民币升值压力。

　　历史上，央行曾多次调整外汇存款准备金率。2021年央行两次上调外汇存款准备金率至9%；2022年至2023年，央行三次下调外汇存款准备金率至现行的4%。从历史看，人民币升值过快时上调、贬值压力加大时下调，是这一工具的常规用法。

　　近五年来央行首次上调外汇存款准备金率，这背后是人民币对美元汇率延续升值态势。9月中旬以来，在美元指数涨约3%的情况下，人民币对美元仍在单边走升，11月2日已升破6.65元，创下四年多新高。

　　政策发布后，离岸人民币对美元汇率应声走低，先后跌破6.65、6.66、6.67关口；在岸人民币对美元汇率同步下行。此外，昨天人民币对美元中间价报6.7180，较前一交易日调贬30个基点。

　　有助于防范汇率超调风险

　　围绕汇市稳定，央行年内已多次释放相关政策信号。9月19日，央行召开货币政策委员会2026年第三季度例会。会议提到，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　10月8日央行发布的《关于人民币汇率的政策立场》明确指出，央行不预设汇率目标水平，但如果汇率短期大幅波动，市场出现“羊群效应”和非理性预期，央行将出台市场化措施，防止汇率短期破坏性超调。中国民生银行首席经济学家温彬表示，本次央行政策调整正是对该政策立场的直接体现。

　　据温彬测算，按照截至9月末约1.2万亿美元的外币存款余额来看，上调2个百分点约冻结240亿美元的外汇流动性。“尽管相对于人民币外汇市场日均超过8000亿美元的交易体量，这一规模本身并不足以实质性改变外汇供求格局，却可传递出明确的稳汇率政策信号。”温彬表示，这有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期，维护外汇市场平稳运行。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，作为外汇市场一项重要宏观审慎工具，此次上调外汇存款准备金率释放了遏制人民币过快升值、给市场单边升值预期降温的清晰政策信号，有助于防范汇率超调风险。

　　切勿押注汇率单边走势

　　“这次央行操作改变的是人民币汇率的短期预期，不是中长期走势。”苏商银行特约研究员薛洪言认为，央行在升值预期强化的时候出手，告诉市场单边押注升值有风险。他表示本轮人民币汇率升值的根基是贸易顺差和企业结汇需求，这些基本面因素都没变，央行的目标只是稳住升值节奏、增加双向波动，不是逆转升值方向。

　　伴随央行出手调控，近期人民币持续较快升值趋势会发生变化，居民和企业需要重新评估汇市前景。中金公司研报提示，在汇率双向波动、未来走势仍有较大不确定性的环境下，企业应立足真实的贸易和投资收付需求安排结汇节奏，运用远期、期权等外汇衍生品工具规避汇率波动的影响，没有必要因短期汇兑损益而跟风结汇。

　　“企业和个人的应对思路是一致的，都不要押注汇率单边趋势。”薛洪言提示，有留学、出境需求的居民可按需分批换汇，摊薄成本，没有外币需求的不必为升值去配置美元资产，更不要借钱炒汇；出口企业要坚持风险中性理念，把汇率当成本来管理，而不是当利润来源，用远期结汇、期权这些工具把未来收汇的汇率提前锁定，切忌押注汇率单边走势。